‘En la Bolsa ha habido un año de brotes verdes’

--La Bolsa que refleja realmente?
- La bolsa refleja la salud de las empresas que cotizan y las empresas que cotizan dependen de la economía, de las circunstancias políticas, de las vicisitudes económicas, de muchas cosas. Pero en sentido estricto. La bolsa refleja la salud de las empresas, y a partir de ahí de manera general, el estado de ánimo de la economía. Claro, si las empresas que cotizan van bien, significa que la economía va bien y la bolsa sube. Por lo tanto un índice de bolsa alto, refleja indirectamente una buena predisposición respecto a la situación económica y si las cotizaciones son bajas, las empresas van mal y como conclusión va mal.

'La bolsa es un mecanismo de financiación empresarial'

- ¿Qué papel juega la bolsa hoy, respecto a hace veinte años, en las finanzas?
- El papel que juega la bolsa siempre es el mismo. Es un instrumento, dentro del sistema financiero que vehicula el ahorro con la inversión. Ahorran las familias e invierten las empresas. Si no existiera el sistema financiero compuesto básicamente por el mercado de crédito que nutren las cajas y los bancos, y el mercado de capital, que es lo que tenemos en la bolsa, las empresas cuando necesitaran dinero más allá de sus propios recursos, no sabrían dónde ir a buscar. Igualmente los ahorradores, que gastan menos de lo que ingresan si no hubiera sistema financiero no sabrían donde depositar este ahorro para obtener un cierto rendimiento. La bolsa en este sentido permite que el ahorro de las familias a través del mercado de capital sirva para financiar las empresas. Por lo tanto la bolsa es un mecanismo de financiación empresarial.

-Usted hace 16 años que preside la bolsa de Barcelona, ¿bajo su mandato qué avances ha habido en la institución?
- Hombre ha habido la gran reforma del sistema bursátil español, a finales de los ochenta principios de los noventa, hubo la reforma del mercado de valores, la bolsa de Barcelona, Bilbao y Valencia perdieron su autonomía, su independencia. Se transformó el mercado español en un mercado único, surgió la Comisión Nacional de Valores. Es decir, grandes cambios. Tantos cambios que de una estructura bursátil donde había agente de cambio y bolsa, se reunían en el edificio histórico de la bolsa que ha sido la Llotja de Mar, aquí en Barcelona, y hacían unas transacciones que empezaban a las diez de la mañana y acaban a las doce y media, pues ahora tenemos una bolsa totalmente informatizada, conectada a todo el mundo, que comienza a operar a las 9 de la mañana y termina cinco y media de la tarde, pero aún así, continúa la conexión con el resto de mercados de otros continentes que por razones horarias en aquellos momentos abren. Ha habido un cambio absoluto, revolucionario total. Los mecanismos y los contextos son los mismos pero la organización, la operativa y la dimensión ha cambiado de una manera extraordinaria.

'La regla de las tres D, es una regla para reducir básicamente el riesgo'

- ¿Para usted sigue estando vigente a la hora de hacer una inversión en bolsa la regla de las tres D?
- Hombre y tanto, entre otras cosas porque la inventé yo. La regla de las tres D, es la regla que complementa las prescripciones de la teoría económica sobre la inversión financiera. En la teoría económica de las finanzas establece que para minimizar el riesgo lo que hay es diversificar. Yo, estudiando las cosas para minimizar el riesgo para aquellas personas que empezaban a entrar en el mercado se ocurrió decirles que aplicaran la regla de las tres D. Que además de la diversificación debían tener en cuenta la disponibilidad y la duración, la disponibilidad significa que la bolsa sube y baja con mucha facilidad, por lo tanto, el dinero que deben llevarse a bolsa son un dinero que a corto plazo no se necesiten para usos alternativos, porque si no es así, puede suceder que tomara un momento de baja, tuviera una pérdida y por tanto tendría un riesgo exagerado. Y la duración, el hecho de que las carteras financieras ajustan al índice bursátiles a largo plazo, los índices como tales que van cambiando en función de la coyuntura y de la situación de la economía, los índices a mayor plazo siempre alza. La dispersión es la pauta general, más la disponibilidad, más la duración, todo a la vez es la regla de las tres D. No es una regla para maximizar las ganancias sino para reducir básicamente el riesgo.