Canvi d'era: Secuoya valora comprar Mediapro

Segun El Confidencial,  el grup liderat per Raúl Berdonés obre converses per a adquirir la major productora audiovisual d'Espanya per uns 700 milions d'euros, aprofitant la crítica situació de deute i la caiguda d'ingressos que afronta la companyia controlada pel capital xinès.

Secuoya Content Group, conegut per ser el soci de Netflix a Espanya, ha fixat el seu objectiu en un gegant en hores baixes: Mediapro. Segons fonts pròximes a les negociacions, el grup dirigit per Raúl Berdonés i Pablo Jimeno ha iniciat converses amb els actuals propietaris, la signatura xinesa Southwind Mitjana Capital, para fer amb el control de la productora fundada per Jaume Roures i Tatxo Benet. L'operació es planteja en un escenari de "preu d'enderrocament" degut a la delicada salut financera de la companyia catalana. La proposta preliminar valoraria a Mediapro en uns 700 milions d'euros, xifra que inclou l'assumpció del deute i pagaments variables.

Una oferta condicionada a la "due diligence"

Encara que l'interès és ferm i Secuoya treballa de la mà d'un banc internacional en aquest pla de creixement inorgànic, fonts pròximes matisen que encara no s'ha presentat una oferta formal vinculant. Per a això, seria necessari realitzar una due diligence addicional per a analitzar exhaustivament els comptes de Mediapro, que va tancar 2024 amb números vermells i ha perdut contractes clau durant aquest exercici.

Per a Secuoya, la facturació del qual ronda els 145 milions d'euros, absorbir a un gegant que factura prop de 1.000 milions suposaria un salt exponencial, encara que requeriria el suport d'inversors externs per a finançar l'operació.

Alerta financera: bo escombraries i risc d'impagament

Segun El Confidencial,  la urgència de la venda ve dictada pels balanços. L'agència de qualificació Fitch ha rebaixat recentment el ràting de Mediapro a "B-", situant el seu deute en la categoria de "bo escombraries" amb alta probabilitat d'impagament. El passiu de la companyia ronda els 600 milions d'euros, i el seu principal creditor és el fons Pimco. La situació és tan crítica que Sergio Oslé, qui assumirà la presidència de Mediapro el pròxim 1 de gener de 2025, ha advertit a la cúpula directiva sobre el risc d'incomplir els covenants (clàusules financeres) pactats amb Pimco. Això obligarà l'empresa a demanar una pròrroga (waiver) o una injecció de capital per a evitar que el creditor executi les garanties i es quedi amb la propietat de l'empresa.

El dilema del propietari xinès i el ERE

Per a Southwind Mitjana Capital, la venda per 700 milions (dels quals a penes rebrien uns 200 milions nets després de descomptar deute) suposaria materialitzar unes pèrdues gegantesques. El grup xinès va invertir prop de 1.000 milions en 2018 per a entrar en el capital i va haver d'injectar altres 620 milions en 2022 per a evitar la fallida. Mentre Hao Tang, propietari xinès, decideix si accepta l'oferta de Secuoya o injecta més diners, Mediapro prepara un dur ajust. Es preveu un ERE que podria afectar a més de 1.000 persones, amb un cost estimat de més de 50 milions d'euros. Des de l'arribada del capital xinès en 2018, tant la facturació com el benefici brut (ebitda) de la productora s'han reduït a la meitat, provocant la sortida dels seus fundadors històrics.