El Consell del Banc Sabadell torna a rebutjar l'OPA del BBVA: "Infravalora al Sabadell"

El Consell d’Administració de Banco Sabadell ha mostrat el seu rebuig a la nova oferta de BBVA en el marc de l’oferta pública d’adquisició (OPA), segons informa el banc català en la documentació remesa a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) aquest dimarts.

El Consell ha considerat que la nova oferta, que contempla una millora del 10% i la modificació de la contraprestació perquè passi a ser íntegrament en accions, “infravalora el Sabadell i destrueix valor per als seus accionistes”.

A més, ha destacat que els accionistes que considerin acceptar l’oferta “s’enfronten a riscos i incerteses importants en cas d’una posterior oferta obligatòria en efectiu”.

La decisió del Consell ha estat aprovada per tots els consellers, excepte pel conseller dominical David Martínez, que controla el 3,86% del capital social del banc i que ha anunciat que participarà en l’oferta.

“He decidit participar en l’oferta presentada per BBVA perquè considero que la futura consolidació a Espanya de les dues institucions donarà lloc a una entitat encara més competitiva”, ha declarat Martínez.

Major remuneració

Banco Sabadell ha indicat que la remuneració als accionistes anunciada fins ara —incloent-hi el dividend i el nou objectiu comunicat aquest dimarts— és superior a la nova oferta de BBVA.

Segons el banc, amb les millores anunciades aquest dimarts, Banco Sabadell remunerarà els seus accionistes amb 6.450 milions d’euros entre 2025 i 2027, i ha assenyalat que l’oferta de BBVA és un 21% inferior amb l’objectiu CET1 del 12% i un 28% si l’objectiu CET1 puja fins al 13%.

El banc català ha subratllat que el seu “model de negoci ofereix una generació de capital a llarg termini i una distribució superior i recurrent” i ha destacat que, malgrat tenir un objectiu menor de la ràtio CET1, la capacitat de distribuir dividends de BBVA es veu disminuïda per la depreciació estructural de les divises dels mercats on opera i pel major consum de capital.

Menor pes en BBVA

Banco Sabadell ha explicat que la nova oferta de BBVA ofereix un menor pes dels seus accionistes en el capital del banc resultant si prospera l’OPA, del 15,3% davant del 16,2% de la primera oferta.

D’altra banda, ha insistit que l’evolució a borsa de BBVA ha estat pitjor “com a resultat del seu propi perfil de risc”.

Segons el banc, des del 29 d’abril de 2024 —dia del llançament de l’OPA—, l’acció del Sabadell ha crescut un 90%; la resta de bancs espanyols, un 81% de mitjana, i la de BBVA, un 49%.

Estructura de l’accionariat

L’entitat ha assegurat que “davant del poc atractiu de l’oferta i l’estructura accionarial del Sabadell, el Consell espera una acceptació molt baixa” i ha assenyalat que aquesta estructura està formada en més del 40% per accionistes minoritaris, un 5% per partners estratègics, un 20% per inversors passius i menys del 35% per inversors actius.

Ha explicat que si l’acceptació d’una primera OPA és entre el 30% i el 50%, aquells que acceptin no podran participar en la segona oferta en efectiu, “potencialment a un preu superior”.

A més, ha indicat l’impacte dels impostos si es decideix vendre les accions de BBVA després de l’intercanvi i que existeix un “risc de liquiditat”, ja que aquestes noves accions no es podran vendre entre 10 dies i un mes després de l’acceptació.

També ha alertat que una oferta obligatòria en efectiu pot “impactar severament les futures distribucions de BBVA”, ja que el capital destinat a la compra s’hauria de reduir dels futurs dividends o provocar una ampliació de capital.