Què ha passat després del fracàs de l'OPA del BBVA al Sabadell? Així han reaccionat els mercats

El fracàs de l’opa hostil llançada pel BBVA sobre el Banc Sabadell ha tingut un fort impacte als mercats financers. La Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) va confirmar dijous que l’oferta només va ser acceptada pel 25,47% del capital, lluny del 50% necessari per prosperar i per sota del 30% que hauria permès al BBVA llançar una segona oferta. Amb això, l’operació va quedar sense efecte.

Reacció immediata a borsa

Després de conèixer el resultat, les accions del BBVA es van disparar un 6,6%, superant els 16,7 euros per acció, mentre que els títols del Sabadell van retrocedir més del 6,5%, situant-se al voltant dels 3 euros. Aquest comportament respon a factors diferents per a cada entitat.

Per al BBVA, la disminució del risc financer associat a l’adquisició —la necessitat d’una ampliació de capital per comprar el Sabadell— ha estat interpretada positivament pels inversors. A més, el banc ha anunciat un pla accelerat de retribució a l’accionista: iniciarà una recompra d’accions d’aproximadament 1.000 milions d’euros el 31 d’octubre i abonarà el dividend a compte més alt de la seva història (0,32 euros per acció) el 7 de novembre, per un total aproximat de 1.800 milions d’euros. El banc també espera l’aprovació del Banc Central Europeu (BCE) per dur a terme una altra recompra “significativa”.

En canvi, la caiguda del Sabadell no s’ha de interpretar com un fracàs. Segons analistes com Antonio Castelo d’iBroker i Jorge Hernando de la Universitat Complutense, la baixada reflecteix principalment dos factors: la dilució d’expectatives després de 17 mesos d’especulació sobre l’opa i la pressió dels mercats per l’elevada prima que s’havia incorporat a la cotització des de l’anunci de l’interès del BBVA. Tot i això, la defensa exitosa de l’opa reforça la narrativa d’independència de l’entitat catalana i li permet mantenir un pla estratègic sòlid.

Oportunitats estratègiques per al Sabadell

El banc català ha reiterat l’objectiu d’assolir una rendibilitat del 16% el 2027 i d’oferir un pagament total als accionistes de 6.450 milions d’euros segons el seu pla estratègic vigent. A més, la seva independència li permet enfocar-se en creixement orgànic, consolidació a Espanya i expansió internacional, seguint la recomanació de Foment del Treball de reforçar la mida per garantir autonomia i crear un nucli dur d’accionistes que eviti futures OPAs hostils.

El president del Banc Sabadell, Josep Oliu, i el conseller delegat, César González-Bueno, han destacat el suport d’accionistes, clients i empleats, reafirmant que l’entitat generarà valor per separat i continuarà prestant serveis a l’economia espanyola amb més finançament.

Context internacional i sectorial

La caiguda de les accions del Sabadell també es produeix en un context més ampli de turbulències al sector bancari europeu i nord-americà. Els futurs dels índexs estatunidencs mostraven descensos per preocupacions sobre bancs regionals, com Zions Bancorporation i Western Alliance, afectats per pèrdues creditícies i litigis. Això amplifica la volatilitat i explica que la baixada del Sabadell no sigui només conseqüència del fracàs de l’opa.

Perspectives de futur

Per al BBVA, el fracàs de l’opa suposa un “gir estratègic”: el banc prioritzarà el creixement orgànic i el retorn de capital, evitant fusions complexes amb riscos elevats. Per al Sabadell, la situació reforça la seva narrativa d’independència, i els pròxims mesos seran claus per demostrar la capacitat de generar valor de manera autònoma.

Experts assenyalen que l’experiència evidencia la complexitat de les OPAs hostils a Espanya i la necessitat d’adaptar la legislació per evitar processos prolongats que puguin afectar l’eficiència operativa d’entitats rellevants. En aquest cas, l’operació es va estendre durant 18 mesos, generant incertesa i afectant temporalment la valoració de les dues entitats al mercat.